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市场分析
【XM Group】:降息预期升温,多资产价格波动加剧
精彩导读:
一条幽径,曲折迂回中总会激起心旷神怡的向往;一波巨澜,潮起潮落时更能叠出惊心动魄的鸣响;一个故事,遗憾悲婉里才有肝肠寸段的凄凉;一种人生,跌宕困顿中方显惊世骇俗的豪壮。
大家好,今天XM外汇将为大家带来“【XM Group】:降息预期升温,多资产价格波动加剧”。希望对你们有所帮助!原创内容如下:
本周,美国政府停摆后公布的数据整体疲软,叠加美联储官员释放鸽派信号,市场对美联储12月降息的预期急剧升温,美元走势受挫,金价则大幅上扬。同时,白银市场因基本面收紧也表现强劲,美股、原油等市场也有不同表现。
一、美联储降息预期升温,黄金白银强势上涨
黄金价格飙升
在供应链紧张、库存下滑以及12月降息预期升温的推动下,贵金属市场周五(11月28日)全面爆发。现货黄金周五收盘上涨1.48%至4219.29美元/盎司,盘中最高触及4226.83美元/盎司,本周涨幅达3.80%(154.39美元),11月份上涨5.42%(216.81美元),连续第四个月上涨。
分析人士认为,本轮行情核心动力是政策预期逆转。近期美联储理事沃勒、纽约联储主席威廉姆斯释放鸽派信号,且美国政府停摆后经济数据疲弱,使市场重新押注12月降息。芝商所“美联储观察”工具显示,市场预计12月降息概率高达87%,远高于上周的50%。此外,美联储理事米兰指出就业市场恶化可能需要更多降息,沃勒称就业市场疲弱支持12月再降息25个基点,旧金山联储主席戴利也表态支持下月降息。
一般低利率与地缘政治紧张时,黄金有相对优势。ZanerMetals副总裁PeterGrant称,美联储鸽派言论重燃12月降息期待,数据也未动摇此观点。道明证券BartMelek表示,市场确信美国经济放缓,12月降息几乎成定局,低利率利好黄金,吸引投资者加仓。ActivTrades分析师RicardoEvangelista认为,经济不确定性、地缘动荡与宽松预期短期支撑金价。瑞士宝盛分析师CarstenMenke称,黄金市场利好因素基本未变,包括经济增长放缓致利率下降和美元走软、避险需求及央行强劲买盘。
研究机构普遍看好黄金前景,德意志银行将其2026年金价预测从4000美元/盎司上调至4450美元/盎司,理由是投资者资金流趋稳与全球央行增持需求。
白银进入“结构性牛市”
白银本周表现凌厉,周五强势走高5.56%,收报56.35美元/盎司,盘中一度触及历史新高56.519美元/盎司,本周累涨12.72%,创2020年以来最强单周表现。
白银上涨不仅因避险和宏观预期,更受基本面收紧推动。全球白银市场自去年起持续供应短缺,工业需求尤其来自新能源、光伏和电子行业增速远超矿山产量。机构数据显示,伦敦场外白银库存因供应链阻滞大幅减少,上海黄金交易所白银库存降至十年来最低,美国因白银被列为关键金属且可能面临关税,国内库存保持高位,全球银矿供应预计至2026年前难追上需求。
Kitco高级分析师JimWyckoff称,白银技术形态改善,突破历史高位吸引大量资金做多,会继续推高价格。同时,金银比降至74.75,为2024年5月以来最低,显示银价跑赢黄金。
二、美元创五个月来最差单周表现
美元周五小幅走低,本周创6月底以来最差表现。美国市场周四因感恩节休市,周五交投清淡,芝商所交易暂停数小时影响市场流动性。美元指数本周下跌0.7%,创6月27日以来最差单周表现。
法国农业信贷银行外汇策略师称,市场预期美联储12月降息,只有数据超预期利好才能支撑美元。丰业银行外汇策略师EricTheoret表示,政府停摆后数据整体偏软,倾向于支持降息。
主要货币对方面,美元/日元本周下跌0.13%,报156.15,日本央行行长植田和男下周一讲话,交易员关注其是否暗示12月会议加息。欧元/美元本周上涨0.71%,报1.1595;英镑/美元上涨1.04%,报1.3236。
三、美股周线大涨
在感恩节假期后的缩短交易日中,美国股市周五集体收高,延续反弹势头,但纳斯达克指数11月仍下跌,结束七个月连涨。周五收盘,道琼斯工业平均指数上涨0.60%,报47716.42点;标准普尔500指数上涨0.54%,至6849.09点;纳斯达克综合指数上涨0.65%,收于23365.69点,连续第五日上涨。
ZacksInvestmentManagement客户组合经理BrianMulberry称,市场情绪转向风险偏好,因市场有80%-85%把握认为美联储12月会议降息。投资者对降息预期升温,纽约联储主席威廉姆斯上周表示联邦基金利率区间可能在短期内进一步调整,强化了宽松判断。
本周主要股指周线表现亮眼,道指上涨逾3%,标普500指数涨近4%,纳指上涨超4%。市场整体情绪在感恩节前夕改善,AI相关板块受关注,成为科技板块反弹主要力量。
周五早盘前,芝加哥商业交易所(CME)经历长时间技术故障,全球多类期货与期权交易一度中断,至美东时间上午8点30分左右恢复正常。受感恩节假期影响,交易量偏低,中断影响有限。
随着11月结束,多家投行发布美股展望,德意志银行预计到2026年底标普500将升至8000点,汇丰与摩根大通预计标普将在7500点附近徘徊。
四、原油周线收高
WTI原油价格周五小幅回落,但本周仍收高。周五盘中一度上涨1.7%,最终收于59美元/桶以下,因美国总统特朗普上周与委内瑞拉领导人马杜罗通话讨论潜在会面,两国紧张局势缓和降低石油风险溢价。1月交割的WTI原油周五下跌0.2%,收于58.55美元/桶,本周上涨0.84%。
OPEC产油国联盟代表称,该组织将于周日举行线上会议,可能维持在2026年初暂停增产计划,会议重点可能在于对成员国产能进行长期评估。
五、本周要闻盘点
新任美联储主席政策预期影响美元
投资者押注新任美联储主席呼声最高人选可能采取更鸽派政策,拖累美元前景。彭博社报道白宫经济顾问哈塞特成为领跑者。Marex分析师EdwardMeir称市场焦点从美元转向12月降息。Meir提到市场传出白宫可能很快提名下一任美联储主席,哈塞特呼声最高。由于哈塞特与特朗普认为现行利率应低于鲍威尔设定水平,黄金获额外支撑。美国财长贝森特称特朗普很可能在圣诞节前宣布提名。Corpay市场策略师KarlSchamotta称美国市场关注美联储启动更积极宽松周期可能性上升。
日本央行加息预期升温
英国路透社周三报道,消息人士称日本央行正为最快可能下月加息向市场“打预防针”。随着对日元贬值担忧升温和政治压力减弱,日本央行重新使用偏鹰派措辞。两位熟悉央行想法人士称,过去一周表述变化将焦点从对美国经济担忧转回日元走软通胀风险,言论意在提醒市场12月加息是可能选项。这种转向发生在首相高市早苗与央行行长植田和男关键会面后,会面消除新政府对加息即时政治阻力。不过,12月加息还是1月行动仍难抉择,因美联储利率决议在日本央行会议前一周公布,会影响日元走势。但两位消息人士称,近期多位官员发言反映央行内部越来越多人认为日元走弱成趋势,推升通胀力度可能更大。三菱UFJ摩根士丹利证券首席债券策略师NaomiMuguruma称日本央行有意释放信号,确保12月加息不让市场措手不及。路透社调查显示,略占多数的经济学家预计日本央行将在12月18-19日会议上加息,所有受访者预测明年3月前利率将上调至0.75%。
美国9月零售销售放缓
由于政府关门致大量经济数据停摆,周二迎来两个月来首个官方消费者支出数据,结果显示美国9月零售销售明显降温。美国人口普查局数据显示,9月零售销售环比增长0.2%,低于预估的0.4%,8月增幅为0.6%。其中,“控制组”环比下降0.1%,前值为增长0.6%,经济学家预计上升0.3%。9月剔除汽车的零售销售增长0.3%,剔除汽车与汽油后销售上涨0.1%。这份报告恰逢美国即将步入假日消费季,在缺乏官方三季度GDP数据情况下重要性提升。美国经济分析局宣布取消三季度GDP初值,择期重新安排GDP二次估值及企业利润初值发布。
小非农ADP数据显示就业市场走弱
周二,薪酬处理公司ADP公布数据显示美国劳动力市场进一步走弱,过去四周裁员速度持续加快。ADP追踪数据指出,过去四周美国私营企业平均每周流失13500个岗位,显着高于一周前公布的每周2500个岗位净流失水平,显示裁员压力上升。因政府关门影响官方数据发布,ADP等“替代型数据”填补信息空白。美国劳工统计局与经济分析局公布新数据发布时间表,但关键数据如非农就业月度报告要等到12月发布。美联储下次会议在12月9-10日举行,决策者缺少常用预测数据,但近期多位官员呼吁降息,市场普遍押注下月会议降息。高盛首席经济学家JanHatzius称下一份就业报告推迟至12月16日发布,CPI在12月18日公布,几乎无因素阻碍美联储12月10日行动(降息)。
美国消费者信心暴跌
周二,美国咨商会调查显示美国消费者对经济状况及未来前景信心恶化,就业前景担忧升温。11月消费者信心指数骤降至88.7,较上月大幅下滑6.8点,创今年4月以来最低,经济学家预期为93.2。其中,未来预期指数暴跌8.6点至63.2,当前状况指数下降4.3点至126.9。美国咨商会首席经济学家达娜·彼得森称消费者对未来六个月商业环境更悲观,对2026年中期劳动市场预期负面,家庭收入增长预期在连续六个月强劲后大幅收缩。
美联储褐皮书揭示三重压力
美联储周三发布褐皮书显示,美国就业市场11月中旬轻微走弱,多地企业收缩招聘计划、减少工时,部分开始裁员。消费者支出继续降温,价格压力缓和但仍温和上涨,加大美联储利率决策不确定性。褐皮书作为基于企业反馈的“轻数据”报告,在政府停摆致10月就业报告取消、11月数据延迟背景下格外关键。报告显示,截至11月中旬,美国就业整体“略有下降”,12个联储辖区中约半数报告企业用工需求走弱。多数地区企业倾向冻结招聘、替补式增员及自然流失缩减人力规模,不少企业调节员工工作时间应对需求变化。少数企业称人工智能技术冲击入门级岗位或提升员工效率抑制招聘需求。褐皮书显示消费者支出继续回落,中等收入家庭谨慎,高收入消费者支出有韧性,整体消费下降但高端零售需求稳健,部分旅游及休闲行业联系人感受到消费者自由支出克制。
日本数据释放央行决议信号
日本周五公布数据显示,东京通胀高于预期,工业产出意外上升,提升日本央行最快12月加息可能性。周五,日本总务省公布11月东京地区剔除生鲜食品的消费者物价指数(CPI)同比上涨2.8%,电力成本涨幅加快抵消加工食品价格涨势放缓影响,高于经济学家预测中值的2.7%,与上月读数持平。进一步剔除能源后指标也上涨2.8%,服务价格同比上涨1.5%。大米价格上涨37.9%,在4月涨幅创历史新高后继续放缓。这些数据作为全国物价走势先行指标,可能增强日本央行信心。NLI研究所经济研究主管TaroSaito称数据无阻止央行考虑加息因素,基准情景是1月加息,但取决于日元走势和政治因素。彭博经济学家TaroKimura称东京11月CPI数据表明通胀具粘性,受工资增长、通胀预期及能源补贴退出支撑,读数将增强信心,认为物价涨势具持续性,最快12月有理由缩减刺激措施。周五公布的其他数据显示,日本10月工业产出环比增长1.4%,高于预期的下降0.6%,同比增长1.5%,汽车产量反弹,人工智能需求带动信息通信设备产出走强。Kimura称数据表明制造业从美国关税冲击中复苏,强化日本央行10月会议判断,即经济增长下行风险缓解。
加拿大三季度经济意外飙升
加拿大统计局公布数据显示,三季度加拿大经济按年率计算增长2.6%,远高于加拿大央行与市场预期的0.5%,避免陷入技术性衰退。增速主要得益于贸易状况改善,进口大幅下降,出口略有回升,政府资本开支加大也支撑增长,但企业投资停滞显示内需疲弱。蒙特利尔银行首席经济学家DouglasPorter称数据背后并非全面向好,净出口贡献被低迷国内需求掩盖,进口大幅减少是拉动净出口增长主要因素,出口涨幅仅为0.7%。尽管第二季度萎缩后本季度反弹使加拿大避开衰退定义,但增长势头未延续,官方10月GDP快速预估显示经济或再度下滑0.3%,暗示复苏短暂,动能削弱。CapitalEconomics北美经济学家BradleySaunders称如果11月未显着反弹,加拿大经济增速难达央行给出的1%年化预期。
美国启动AI“创世使命”计划
美国总统特朗普周一下午签署行政令,宣布启动“创世使命”(GenesisMission)计划,旨在提速美国人工智能研究、开发和科学应用。该计划通过扩展计算资源、开放海量联邦数据集并推动AI在科学研究领域实际应用,为美国AI竞赛注入动力。行政令称创世纪任务将加速科学发现、强化国家安全、确保能源优势、提升劳动力效率并放大研发投入回报。白宫科学与技术政策办公室主任迈克尔·克拉齐奥斯负责主导该项目。行政令要求美国能源部长克里斯·赖特建立“美国科学与安全平台”,集中构建AI研发所需基础设施,向科研人员提供训练AI模型所需算力和联邦数据资源,构建统一AI平台,利用联邦科学数据集训练科学基础模型,开发AI代理验证假设、自动化科研流程,加速科学突破。
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